元宵题材邮票受宠 “牡丹灯”邮票升值299倍
http://sh.lcxw.cn 时间:2017-11-18 07:14:58 来源:北京青年报

宜春怎样可以提高视力,

原标题:磐霖资本李宇辉:做精品投资要有金刚钻,还要靠充分尽调和投后管理护航

2010年初,多位投行资深人士创立了一个人民币股权投资平台。在成立的七年时间里,这个平台一共发起管理了8期基金,包括两家医疗健康产业创投基金、一家环保产业并购基金和一家消费互联网基金。这家平台,叫做磐霖资本。

成立之初,磐霖资本的管理资金并不多,名气也不大,如何吸引有限合伙人(LP)的信任、募集资金呢?磐霖资本创始主管合伙人、董事长李宇辉想出了一条特别的办法,并一直坚持至今。这个办法,就叫做精品投资。

昨日,由清科举办的第十一届中国基金合伙人峰会上,李宇辉分享了磐霖资本做精品投资的理念和操作办法。

什么是精品投资?

深耕中国资本市场超过15年的李宇辉,深知任何一项投资,都需要在预期收益、风险控制与投资规模三者之间做出选择,进行匹配。在成立之初,出于对LP的负责和对自己负责的原因,为了吸引更多LP的信任,李宇辉及其团队从成立以来,就将每一笔投资看得非常重、非常细。

在2010年成立时,由于管理资金有限,磐霖资本并没有广泛撒网Pre-IPO,而是在追逐Pre-IPO的同时,注重投资本身,即企业的成长性。所以从一开始,李宇辉就将磐霖的投资定位于新兴行业的高成长性投资,定位于追求高成功率、高回报的精品投资,专注于投资医疗健康、节能环保、新的消费模式三个新兴产业方向,并在2013年后全面介入这三个行业的VC投资和并购投资。

截至目前,磐霖资本总体项目成功率超过83%,项目退出率超过32.3%,已有8家被投企业在A股上市,先期进入退出周期的前两期基金,年平均收益率超过100%,LP获得丰厚回报。

总结磐霖资本的精品投资路线,李宇辉这么说:打造专业团队,聚焦优势行业,厘清投资思路,充分尽调精选标的,投后管理提升价值,保障名列前茅的投资成功率与收益率,这也是磐霖的差异化竞争策略。

精品投资如何操作?

“做精品投资要有金刚钻。”在李宇辉看来,精品投资是个瓷器活,专业而且细致,精兵强将是基础,独门暗器必不可少。在实践中,磐霖资本的做法是:通过专注在有专业判断能力、有资源支持、团队擅长的特定行业,依靠“特色思路+专业判断+产业资源”进行差异化竞争。

具体在医疗健康、环保与新消费三大方向,李宇辉给出了具体操作方法:

医疗健康行业:

医疗健康是刚性需求,目前国内医疗产业正值跨行业科技融合、创新能力提升、医疗体制改革带来的重要发展机遇期,市场巨大,投资范围广泛。

同时,医疗投资具有鲜明的专业性,医药研发是按照三期临床来进行的,每一个临床阶段的推进都是有价值的,不同的临床阶段对应不同的价值,这是医疗投资最显著的特征。

所以,医疗投资最重要的技术难点是对项目价值进行精准定价。从财务投资的角度,处于一期临床的项目不能按照三期临床的估值来投资,估值的专业性和客观性很重要,在目前市场充分看好医疗投资的背景下,越在早期临床阶段,越能从容尽调,越能客观估值。

在具体的操作方法中,李宇辉认为,首先,要明确投资思路,确定好医疗投资的主题和方向。

其次,将投资阶段前移到VC的早期阶段,即一期临床或A轮融资阶段。医疗投资需要专业背景,提前到早期阶段后,进入门槛更高,看得懂的投资人更少,相应的可选标的也比较多,价格相对较低,可以从容尽调,有效规避仓促决策的风险。最为重要的是对于产品研发所处临床阶段进行合理客观估值,较低的投资成本确保投资利润空间和退出的安全性。

再者,精选投资标的。在实践中,李宇辉指出,除了人和团队的因素外,他们选择医疗投资的标的主要原则是:企业提供的产品或服务(1)针对的行业容量大或存在空白,有巨大潜力;(2)具备创新性,符合临床需求;(3)投资时机处于行业发展的恰当时机,企业具备成为龙头地位的潜力,在趋势发展前布局或者在趋势明确时选择龙头企业介入。

环保领域:

我国环保行业已经进入到发展中期阶段,随着生态环保理念日益深入人心,政府更加严格的防治政策的实施,将推动环保产业步入快速发展新阶段。而要实现环境质量的好转,必将经历长达20年以上的集中治理期,环保领域有巨大的投资价值。

在环保领域,李宇辉提出了两个关键词:技术驱动和政府驱动。就实践来说,李宇辉指出,磐霖资本重点关注拥有独立环保能力或地方政府资源的固废处理、土壤修复、高浓度污水处理以及资源回收等环保治理和检测类企业。

新消费领域:

在李宇辉看来,新消费领域的行业技术性相对较弱,投资技术相对较难。在这一领域,许多投资机构都在涌入,如何进行差异化竞争?在所谓风口下保持投资定力?

李宇辉指出,第一,要做到提前布局、精准布局。例如磐霖在10年前投资户外体育用品企业探路者,5年前投资网络游戏公司骏梦游戏、影视版权公司盛世骄阳,这些公司所处细分领域目前都是消费投资的热点。他强调,等到所谓风口来临的时候,应该是退出的时候。

第二,不追风口,敢于逆向投资。在过去,磐霖资本并没有把消费互联网作为投资重点,出发点在于不认同烧钱抓C端的模式,为此也错过了当年投资快的的机会。直到前年下半年,互联网投资热度降下来,作为财务投资人可以充分尽调的时候,磐霖资本选择介入该领域,开始布局针对具体消费场景、有效提升消费体验的移动互联网企业和智能硬件企业。

第三,敢于放弃成功项目带来的舒适区,不打赛道而精选标的。消费升级是分点发生,梯次发展的,每个点未来都可能形成赛道,发展成一个面。但是在早期,如果按照投赛道的思路去投资,可能会因为布局过早、过广而成为“先烈”,并且赛道投资对投资机构资源要求很高,磐霖作为财务投资者,并没有顺着赛道的逻辑进行布局,而是希望精选标的的方法去及早布局,把握这些点成长的机会。因为消费升级的主题足够广,从财务投资的角度,精选标的的策略有利于项目的搜寻和风险的把控。

充分尽调和投后管理是精品投资保驾护航的两大利器

充分尽调是精品投资的重要前提,失去充分尽调,就难以保障决策的质量,精品投资就容易走样。

具体来说:

(1)充分尽调能在事前识别企业真实价值与经营风险。借助专业的团队背景及产业资源,全方面、多维度对企业进行交叉论证,保障项目判断的客观性和准确性,而不是简单的见几个人,凭个人喜好就将项目投了。

具体实践中,磐霖在充分尽调的基础上,将风险完备的呈现给投委会,投委会对于早期项目敢于承担风险,做出投资决策。所以投资决策是建立在充分的投资理由和风险把控的匹配上。

即使对于VC的早期项目,磐霖也要求充分尽调。在尽调过程中,除项目团队外,保证有三个合伙人去过项目现场,主管合伙人至少要见三次创始人。不能充分尽调的投资标的,无论多牛,磐霖也不会介入。

(2)为后期投后管理、增值服务打下坚实基础。

经历过充分尽调后,对企业现有问题及潜在风险都会有较清晰的判断及预期,这为后续的行动奠定基础。

(3)只有充分尽调才能加深行业理解,是磨练精兵强将最好的手段。有了精兵强将,精品投资才能持续。

在投后管理部分,李宇辉认为:

第一,投后管理是磐霖资本精品投资战略的重要组成部分,它起着为投资保驾护航的灯塔的作用,所以磐霖资本是积极主动地介入投后管理及增值服务中。

扎实的一线投行功底和产业背景工作经验赋予了磐霖帮助企业的能力和实力。团队专业互补,除了依托专业的投行背景,还有产业、法律、财务,以及亲身创业的经历。

第二,投后管理能帮助企业控制风险,少走弯路,并及时纠错。投资人要提高敏感度,除了系统性的项目跟踪、互动之外,磐霖的做法是主动与企业家交朋友。创业者很孤独,有时他给你打一通电话,可能就是寻求倾述和帮助,理解和支持会坚定他的信心,缓解企业家的压力。

第三,投后管理也包含了资源对接,尤其是早期项目。这里的对接既包括了技术资源和市场资源的引进,也包括人才资源和公共关系的对接。

企业是动态发展的生命体,好的投后管理可以帮助企业价值从5分提高到8分,并控制投资风险,进而提高项目成功率与收益率。

总的来说,李宇辉强调,精品投资说起来容易,做起来难。

首先在内心上,需要很强的责任感,要抵制住外界的喧嚣与诱惑,认清自己的能力边界和优势领域,不能为了投资而投资把心态做坏。

落实到投资上,要有绝活,有自己的金钢钻——专注的优势或特色领域,磐霖的优势领域在医疗和环保上,特色领域在新消费上。

在具体执行上,为保障投资的成功率、收益率及控制好风险,还要在充分尽调和投后管理上精雕细琢,形成体系化的投资方法与差异化投资思路,匠心独运,守正出奇。

责任编辑:

文章推荐

  2017年是丁酉鸡年,而古人有关于鸡的描述可以追溯到《诗经》里的“风雨潇潇,…

  春节为我国民间一年中最隆重的传统节日和人们团聚的重要节日。2000年1月29日,中国…

  水城书画界大伽我最先记住的是白咸瑞老师,因他祥云缭绕的名字,更因他葳蕤生光的…

  由于在投资市场中人民币收藏的的门槛比较低,所以很多投资者都会选择投资人民币。…

  对于很多的藏友来说,古钱币的收藏其实还是显得比较神秘的,毕竟市场上这类古钱币…